楼市或将进入“寒冬”时期 房地产信托融资骤然下降

　　用益金融信托研究院最新统计数据显示，11月份集合资金房地产信托发行数量27个，发行规模138.99亿元，与前几个月两三百亿元发行规模相比，大幅缩减。

　　成立情况更不乐观。11月份集合房地产信托成立数量27个，规模62.01亿元，11月份第二周甚至出现房地产信托零成立的罕见情况。10月份，房地产信托成立规模103.79亿元，环比下降了约50%，似乎已进入“寒冬”时期。

　　用益金融信托研究院报告指出，房地产领域规模呈现大幅缩减状态，可以看出楼市新一轮限购政策对房地产信托市场造成影响。

　　光大兴陇信托研究员罗凯表示，集合类房地产信托近期融资规模下降，原因有三点：一、目前处于房地产小周期的顶点;二、政策全面收紧，国家明确限制资产泡沫，住建部、银监会等部门从分兵到合进，对房地产市场进行调控;三、刚性购房需求增长速度趋于下降，二手房供应增速抬头，城镇化人口流入速度边际递减，没有支撑房价长时期高速上涨的基础。投资者普遍认为房地产的进一步增值空间逐步减小。

　　房地产信托风险正在升级已成为市场共识。国金证券分析师王聃聃表示，尽管由于地产政策存在滞后效应，10月份房地产投资同比增速仍处于高位，且房屋新开工面积同比增速仍在上行，但地产行业下行趋势已基本确定，房地产企业将面临较大冲击。

　　房地产信托成立数量下滑，一方面与调控政策作用下地产行业扩张速度放缓有关，另一方面也是信托公司主动收缩投资规模以防范风险的结果。预计随着楼市政策衍生的收缩作用显现，地产类信托规模或将继续下滑。而作为信用风险事件相对集中的行业，预计中期内房地产行业信托兑付风险事件可能加速爆发，建议对此类信托产品保持谨慎。

　　实际上，房地产信托是信托公司传统业务，也是很多信托公司的重要收入来源，每一次房地产市场的调控，不仅是对房地产企业的考验，也是对信托公司的考验。记者采访了解到，信托公司自去年以来就对房地产信托态度谨慎，某大型信托公司高层表示，房地产项目不可能不做，但需区别对待，看地域、交易对手等，三四线城市项目不做，商业地产尽量不碰，即使做也会非常谨慎。愿意投资的包括一二线城市刚需、改善型住宅等需求稳定的项目。

　　用益金融信托研究院称，当前房地产市场对资金仍有较大需求，作为信托公司重要的利润来源，房地产信托未来仍将是信托公司的主要经营业务之一，但是其经营模式和发展方向可能发生新的变化。

　　复旦大学信托研究中心教授殷醒民说，信托公司在风险可控的前提下，可积极配合房地产“去库存、补短板”政策，支持保障性住房建设和棚户区改造;探索开展并购信托，促进房地产企业兼并重组;探索开展房地产信托投资基金业务(REITs)，助推商业地产去库存;探索通过资产证券化等合规方式，帮助银行盘活存量房地产信贷资产。