张宏伟：降准的四大原因 意味着2015年楼市会好起来

　　央行网站发布公告，决定自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据了解，本次普降存款准备金为2012年5月18日后时隔32个月后首次，最近一年内为引导信贷资源支持“三农”，已经有两次定向下调存款准备金。

　　而此前，自2014年11月22日起，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

　　这次降准是自去年“央四条”、降息松绑信贷政策后，房地产再度迎来的信贷利好政策。业内普遍认为，此次降准可以刺激目前正徘徊于底部的房地产行业加速复苏。

　　央行本次降准的四大原因

　　笔者认为，央行本次下调存准率主要基于四方面原因：

　　第一、当美国2014年年底QE正式退出之时，中国宏观经济也刚好为触底阶段，这给中国宏观经济未来走向带来一定压力，尤其是美国2015年上半年也正在酝酿首次加息，这就倒逼中国货币政策及房地产调控政策由定向宽松“微刺激”转向全面刺激，通过政策层面的预调微调适度刺激宏观经济增长。

　　第二、“降准”叠加前期降息等措施，适当释放市场“流动性”，降低企业融资成本，防止宏观经济出现下滑，保证宏观经济“稳定增长”。而2014年全年CPI同比增速放缓，通胀预期降低，为“降准”提供了基础的市场环境。

　　国家统计局数据显示，2014年国内生产总值636463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%。宏观经济处于触底阶段。2014年全年，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2%，通胀预期降低。同策咨询研究部研究显示，当季度GDP增速与CPI增速累加值小于10时，整个经济基本面面临滞涨的压力，货币政策将有定向宽松的趋势。当前来看，2014年GDP增速与CPI增速累加值为9.2，刚好处于这一区间，单纯从指标意义来看，当前国内具备货币政策“微调”走向定向宽松的特征，仍然具备继续降准或降息的空间。

　　从未来中国预期的经济增速走向来看，由于持续的经济结构调整，经济基本面有下行压力，经济增速已经由高速增长转为中速增长，并且2015-2016年GDP增长目标极有可能从今年的7.5%下降到7%左右。从上述的角度来看，中国货币政策短期内由当前的定向“微刺激”开始转向全面刺激的可能性加大，而从当前中国货币政策表现来看，中国央行已经开始全面降息、降准，预计随后几个月如果宏观经济仍然没有出现企稳迹象，那么再次降准降息的可能性也会加大。

　　在本次没有下调之前，大型金融机构存准率为20.5%的高位水平，市场“流动性”较为紧张，对于现在国内整体经济发展及保证稳定增长来讲，有可能不是太有利。当前第三次下调存准率对于经济保持稳定增长具有重要意义。