东吴证券认为,2018年四季度以来地产政策趋于缓和,两会淡化房地产,而在地方层面,人才新政、按揭利率下调、限价房开等政策频出,边际有一定放松。地产板块估值较低、股息率高、业绩确定性强,攻守兼备值得配置。当前时点重点推荐万科A、荣盛发展。
超七成房企每股派息额同比增长
每股派息额是计算上市企业股息率的重要指标,在股价一定的情况下,每股派息额度越高,股息率就越高,相应的股票现金投资回报也较高。
根据中房智库研究员的动态观察,2017年50强房企中,仅7家房企股息率超过5%,这其中与2017年统计样本数量较少有关。但不可否认,2018年,房企分红派息情况整体好转,股息率相比2017年普遍有所提高。究其原因,在所统计的46家上市房企中,71.73%的房企2018年每股派息额同比增长,仅有13.04%的房企每股派息额同比减少,另有少数房企2018年每股派息额与2017年保持不变。
综合房企2018年中期和末期派息方案得出,2018年每股派息额同比增长较多的房企为蓝光发展、新城控股、龙光地产、建业地产、时代中国、融创中国和正荣地产,这些房企2018年每股派息额同比增长率均超过50%。
派息额的多少与企业当期可供分配的净利润直接相关。综合以上每股派息额同比增长率较高的企业当期净利润来看,除了建业地产2018年净利润同比增长率低于50%,其他房企净利润增长率也均在50%以上。简单地说,即可供分配的净利润同比增幅较大,因此每股派发的现金股息同比增长较多。
2018年每股派息额同比减少的房企,其当期净利润并不一定就同比减少。例如,在中房智库研究员统计中,中国金茂、当代置业、首开股份、远洋集团、花样年集团和华发股份2018年每股派息额相比2017年均有所减少,减少幅度不一。其中,当代置业2018年净利润同比减少25.67%,远洋集团净利润同比减少62.87%,花样年集团当期股东应占利润也同比减少36.9%。净利润减少,可供现金分红的资金就会相应减少,这几家企业2018年每股派息额减少也在情理之中。但中国金茂、首开股份、华发股份在2018年净利润均实现同比增长,而每股派息额却减少。对此,某证券研究员表示,“可能公司认为从长远发展角度来看,将资金用于企业投资再发展未来将会带来比现在分红派息更大的投资回报,所以在分红力度上会减小。”
富力、首创、远洋连续三年股息率超5%
在中房智库发布的2018年股息率榜单中,富力地产、首创置业、雅居乐、禹洲地产、合景泰富、路劲基建、美的置业、龙光地产、远洋集团、中骏集团、建业地产、旭辉控股和时代中国控股13家房企的股息率均高于5%,与市场上各类理财产品相比,投资回报率较高,堪称房企中的“现金奶牛”。
其中,禹洲地产、雅居乐、路劲基建连续两年股息率超过5%,而富力地产、首创置业和远洋集团已经连续三年股息率超过5%。
在中房智库推出的股息率榜单中,富力地产不仅连续三年股息率超5%,而且也连续三年蝉联房企股息率第一,2018年股息率更高达8.52%。
兴业证券研报称,富力地产2018年实现毛利润280亿元,同比增长33%,毛利率达到36.4%,锁定中待结转金额780亿毛利率也维持在35%至40%的较高水平,预计较高的毛利率水平将继续维持。截至2018年末,富力地产的权益可售土储面积为5783万平方米,同比增长13%。而且总货值及2019年预计可推货值均比较丰富。业绩增长以及丰厚的土地储备为其维持高派息带来稳定基础。
另一家股息率超过8%的企业为首创置业。首创置业2018年业绩并不尽如人意,首先,年初制定的销售目标800亿元,而2018年实际签约销售额仅为706.4亿元,销售不达标,归属母公司股东净利润也同比下降约9%。在此情况下,首创置业仍然高息派现,2017年股息率为5.67%,2018年股息率升至8.08%。
柏文喜认为,企业分红派现有时与大股东的需求有关,若大股东急需用钱,也可能通过董事会提议分红派现,每家企业情况不同,富力地产和首创置业的情况也需要具体情况具体分析。
此外,在股息率超过5%的房企中,美的置业为2018年新上市房企,一般来说,刚上市企业发展前景好,但往往资金紧张,因此才借助上市获取更多融资渠道,但美的置业仅上市不到一年即高息分红,背后的逻辑值得深思。
(房掌柜整理自证券时报、大众证券报、中国房地产报)
2022-02-11 09:35
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